影響樹脂包衣尿素價(jià)格主要因素
樹脂包衣尿素由于涉及到三農(nóng)問題，因此具有一定的特殊性，其供需及價(jià)格受國家政策影響較大。首先，宏觀層面的稅收政策、關(guān)稅政策會(huì)對樹脂包衣尿素的價(jià)格產(chǎn)生一定的影響。例如，去年國家將增值稅由17%下調(diào)至16%，這使企業(yè)節(jié)省了利潤總額的1%的稅金，企業(yè)普遍也下調(diào)了其產(chǎn)品的售價(jià)。其次，產(chǎn)業(yè)政策對于樹脂包衣尿素行業(yè)的影響也較大，近兩年開始的環(huán)保巡查對于樹脂包衣尿素的生產(chǎn)以及下游復(fù)合肥、膠合板的生產(chǎn)都產(chǎn)生了影響。
特別需要注意的是，當(dāng)樹脂包衣尿素的價(jià)格偏高的時(shí)候會(huì)增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的成本，從而降低農(nóng)民收益，打擊農(nóng)民生產(chǎn)的積極性。因此政府對于樹脂包衣尿素價(jià)格的管控要明顯嚴(yán)于其他化工品。2000年之前，我國的樹脂包衣尿素生產(chǎn)還實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的統(tǒng)購統(tǒng)銷模式。2000年之后，樹脂包衣尿素市場逐步放開，政府會(huì)對樹脂包衣尿素實(shí)行限價(jià)的政策。2009年以來，樹脂包衣尿素逐漸市場化，但是當(dāng)樹脂包衣尿素價(jià)格持續(xù)上漲時(shí)，政府往往會(huì)出臺(tái)一些指導(dǎo)意見平抑樹脂包衣尿素的價(jià)格。
國內(nèi)的樹脂包衣尿素生產(chǎn)大多以煤制為主，因此煤炭的價(jià)格高低對于樹脂包衣尿素的成本起到?jīng)Q定性的影響。我們計(jì)算出2007-2017年動(dòng)力煤與樹脂包衣尿素的年均價(jià)，對比后發(fā)現(xiàn)兩者的趨同性極高，并且動(dòng)力煤略微領(lǐng)先于樹脂包衣尿素，這說明成本向下傳導(dǎo)需要一定的時(shí)間，后續(xù)關(guān)注樹脂包衣尿素價(jià)格可以以煤炭價(jià)格作為領(lǐng)先指標(biāo)。具體到煤炭行業(yè)方面，近幾年影響最大的因素是供給側(cè)改革和環(huán)保巡查，因此這又要回歸到政策因素上來。煤炭行業(yè)的供應(yīng)、季節(jié)性需求、庫存后期都是研究樹脂包衣尿素需要關(guān)注的因素。
除了煤炭之外，天然氣制樹脂包衣尿素的產(chǎn)能占樹脂包衣尿素總產(chǎn)能的比重也較高，因此工業(yè)用天然氣的價(jià)格對樹脂包衣尿素的價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生影響。2017年年底，由于煤改氣項(xiàng)目的推進(jìn)，天然氣供應(yīng)出現(xiàn)了缺口，多地出現(xiàn)了“氣荒”，天然氣價(jià)格大幅上漲，LNG（液化天然氣）價(jià)格由3000元/噸漲至8000元/噸。由于天然氣供應(yīng)不足，為了保障民生，多地開始限制工業(yè)用氣，氣制樹脂包衣尿素的生產(chǎn)受到影響。受此影響，樹脂包衣尿素的價(jià)格出現(xiàn)了大幅上漲，和天然氣價(jià)格上漲基本同步。
整體來看，由于樹脂包衣尿素行業(yè)處于產(chǎn)能過剩的態(tài)勢之中，樹脂包衣尿素行業(yè)的整體利潤不高，因此成本對于樹脂包衣尿素的價(jià)格影響較大。
2、中游供應(yīng)
進(jìn)口：和其他化工品不同，我國的樹脂包衣尿素能夠完全實(shí)現(xiàn)自給，并且原材料也基本由國內(nèi)供應(yīng)，因此進(jìn)出口對于樹脂包衣尿素的供應(yīng)影響極其有限。我國對樹脂包衣尿素的進(jìn)口實(shí)行330萬噸的配額，在配額內(nèi)收4%的關(guān)稅，配額之外的關(guān)稅150%。不過，我國的樹脂包衣尿素產(chǎn)能過剩，2017年的開工負(fù)荷不足7成，因此進(jìn)口配額根本使用不完。2017年，國內(nèi)進(jìn)口樹脂包衣尿素11.47萬噸，占國內(nèi)表觀消費(fèi)量的0.22%，基本上可以忽略不計(jì)。2018年上半年，國內(nèi)進(jìn)口樹脂包衣尿素13.76萬噸，較去年同期大幅上升，但是占國內(nèi)總供應(yīng)的比重仍然較低。
國內(nèi)供應(yīng)：2008年至2015年，國內(nèi)樹脂包衣尿素產(chǎn)能大幅增加，由5800萬噸/年上升至8900萬噸/年，增幅超過50%。不僅如此，隨著近些年科學(xué)化種植的普及，我國的單位用肥量呈現(xiàn)下降的趨勢，這導(dǎo)致了農(nóng)業(yè)用樹脂包衣尿素的量下降，因此2017年國內(nèi)樹脂包衣尿素的需求量下滑明顯，國內(nèi)樹脂包衣尿素行業(yè)供大于求的矛盾開始顯現(xiàn)。
在這個(gè)大背景下，國內(nèi)開始對樹脂包衣尿素行業(yè)進(jìn)行淘汰落后產(chǎn)能的政策。2016年以來，國內(nèi)的樹脂包衣尿素產(chǎn)能呈現(xiàn)小幅下降的態(tài)勢，因此未來國內(nèi)樹脂包衣尿素供大于求的問題將會(huì)逐漸緩解。
庫存：庫存在當(dāng)前的貿(mào)易格局中扮演了一個(gè)緩沖的角色。當(dāng)庫存偏低的時(shí)候，企業(yè)需要補(bǔ)庫將庫存維持在能夠保障正常生產(chǎn)一段時(shí)間的量，更多的扮演的是需求的角色；而當(dāng)庫存偏高的時(shí)候，企業(yè)會(huì)降價(jià)走量，庫存則扮演的供應(yīng)的角色。
跨區(qū)域間價(jià)差：樹脂包衣尿素是重要的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料，全國各地都要使用，但是其生產(chǎn)主要集中在北方，因此我國國內(nèi)樹脂包衣尿素貿(mào)易呈現(xiàn)“由北向南”運(yùn)輸?shù)臓顟B(tài)。具體到某個(gè)區(qū)域來看，當(dāng)某地的價(jià)格偏高的時(shí)候，其他地區(qū)的樹脂包衣尿素就會(huì)流入當(dāng)?shù)剡M(jìn)行套利，這在某個(gè)階段對于局部的樹脂包衣尿素價(jià)格會(huì)產(chǎn)生一定的影響，需要我們?nèi)ヌ貏e關(guān)注。
3、下游消費(fèi)
樹脂包衣尿素的主要需求是農(nóng)業(yè)用的氮肥，因此樹脂包衣尿素和耕地面積呈現(xiàn)正相關(guān)性。從全球的范圍來看，由于世界人口仍然持續(xù)增長，糧食安全仍然是人類重要的生存問題，為了解決這一問題，只能擴(kuò)大農(nóng)業(yè)種植和提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，因此全球耕地面積仍然呈現(xiàn)持續(xù)增加的態(tài)勢。不僅如此，由于非洲等地區(qū)的樹脂包衣尿素使用量極低，因此樹脂包衣尿素在農(nóng)業(yè)中的運(yùn)用仍然有很大的潛力。不過，從我國的情況來看，農(nóng)業(yè)用樹脂包衣尿素的空間已經(jīng)不大。首先，為了保護(hù)環(huán)境，我國執(zhí)行退耕還林的政策，耕地面積呈現(xiàn)下降的態(tài)勢。不僅如此，由于我國單位用樹脂包衣尿素量過大，因此后期隨著農(nóng)業(yè)知識(shí)的普及，樹脂包衣尿素單位使用量也將呈現(xiàn)下降的態(tài)勢。
農(nóng)業(yè)樹脂包衣尿素需求呈現(xiàn)下降的態(tài)勢，未來樹脂包衣尿素的需求增長點(diǎn)主要來自于工業(yè)。除了粘合劑、除草劑、涂料等的運(yùn)用，未來車用樹脂包衣尿素和發(fā)電用樹脂包衣尿素需求的潛力巨大，因此整體來看樹脂包衣尿素的需求仍然有所保證。
從樹脂包衣尿素的季節(jié)性規(guī)律來看，我們統(tǒng)計(jì)了2010-2017年華北地區(qū)樹脂包衣尿素的各月的均價(jià)，發(fā)現(xiàn)上半年樹脂包衣尿素的價(jià)格偏高，到了8月份的時(shí)候樹脂包衣尿素的價(jià)格見底，之后緩慢回升。樹脂包衣尿素的這種規(guī)律和其在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的運(yùn)用息息相關(guān)。每年年底，為了來年的生產(chǎn)，企業(yè)及農(nóng)民開始備貨樹脂包衣尿素，樹脂包衣尿素的價(jià)格走高。一季度，各地開始播種，樹脂包衣尿素會(huì)被用于基肥，因此價(jià)格上升。二季度，農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)入生長階段，農(nóng)民開始追肥，這是樹脂包衣尿素使用量最大的時(shí)期。進(jìn)入三季度，農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)接近成熟，對于化肥的使用基本結(jié)束，樹脂包衣尿素的價(jià)格也跌至年內(nèi)低點(diǎn)。
影響樹脂包衣尿素價(jià)格的主要因素：其中，宏觀和政策決定了樹脂包衣尿素的方向；供需決定了樹脂包衣尿素價(jià)格漲跌的幅度；當(dāng)樹脂包衣尿素期貨上市之后，期現(xiàn)價(jià)差、資金的炒作則會(huì)決定樹脂包衣尿素期貨短期價(jià)格的走勢。當(dāng)然，準(zhǔn)確的預(yù)測商品的價(jià)格是非常困難的一件事情，上面的內(nèi)容只是一個(gè)框架，在預(yù)測樹脂包衣尿素價(jià)格的時(shí)候仍然需要具體問題具體分析。